台積電3Q22法說9大重點整理;魏哲家首談美國新禁令影響
陳玉娟/新竹
2022-10-13

儘管7/6奈米製程因PC、手機晶片客戶砍單而致使產能利用率明顯下滑,但受惠蘋果(Apple)新機、漲價效應與強勢美元堆疊加持,5奈米需求強勁,台積電2022年第3季業績超標,合併營收約新台幣6,131.4億元,稅後淨利約2,808.7億元皆創下歷史新高。

4Q業績預估
展望第4季,台積電預估美元營收介於199億~207億美元,以平均值203億美元估算,略優於第3季202.3億美元,另以新台幣31.5元兌1美元匯率計算,第3季營收約新台幣6,268.5億~6520.5億元,估計毛利率為59.5~61.5%,營業利益率49%~51%。

另外,台積電也二度下修資本支出,由400億美元調整至360億美元,係因缺工、缺料及運輸等問題,致使設備交期未見改善,以及反應市場需求變化。

第3季製程出貨佔營收比重方面,5奈米為28%、7 奈米26%、16奈米12%、28奈米及以上製程為34%。總體而言,7奈米以下先進製程營收比重達54%,優於第2季51%。

魏哲家談大環境與景氣

台積電總裁魏哲家表示,半導體庫存在第3季達到高峰,第4季已見庫存開始修正,確實7/6奈米產能利用率較差,係因PC、手機等終端產品需求萎縮。預期第4季營運約與第3季持平,全年營收成長目標維持35%不變。

另在美國鎖中禁令影響方面,魏哲家則表示,禁令範圍主要是高階AI、超級電腦晶片,此營收比重低,短期影響不大,但長期還需觀察。

N7/N6奈米產能利用率下滑 2H23回復正常

在需求方面,台積電持續觀察到消費終端市場需求轉弱的現象,其他終端市場如資料中心、車用電子相關應用等需求目前保持穩定,不過,近來注意到未來調整的可能性。儘管持續性的庫存調整也將對台積電產生影響,但相比起整個半導體產業,台積電的業績波動幅度預計將較為穩定且更具彈性。

此歸功於三個關鍵因素:首先,是相較於過去幾年,台積電在技術領先地位和競爭差異化上更加堅實,藉此仍能在半導體產業週期中維持業務進展,並促使客戶在其終端市場中獲得成功。

第二,透過完整的設計生態系統和優化的製程技術,能夠因應、掌握運算需求的結構性成長,並建立高效能運算的強大產品組合。第三,台積電和客戶維持著長期的策略夥伴關係,將繼續與客戶在技術發展、產能規劃和定價方面密切合作,以支持客戶長期需求和成長。

除了N7製程技術,仍持續看到市場對領先製程的強勁需求,且對成熟製程具有差異化的特殊技術需求依然穩固。由於手機和PC等終端市場疲軟,以及客戶的產品進度延遲,從2022年第4季開始,N7/N6產能利用率將不再處於過去3年的高點,預期此情況將至2023年上半,因為半導體供應鏈庫存需要幾個季度才能重新回到健康水準。

台積電調整了對N7/N6的資本支出,並認為市場對N7/N6的需求較傾向週期性因素,而非結構性現象,對N7/N6的需求預計將在2023年下半回升。長期而言,台積電繼續開發特殊和具差異化的技術,並有信心在未來幾年內推升另一波結構性需求浪潮,並回填N7/N6產能,7奈米家族將繼續成為台積電大規模且被長期需求的製程技術。

5奈米需求強勁 填補客戶砍單缺口

因市場對於由手機和高效運算(HPC)所支持的5奈米製程的需求持續增加,進而平衡了客戶持續進行庫存調整所帶來的影響,預期業績在2022年第4季將持平,若以美元計,年成長率將落在mid-thirties百分比區間(30~40%)。

隨N5、N4P、N4X技術量產,以及即將量產的N3技術,2023年將繼續擴大客戶產品組合和潛在市場。儘管半導體庫存的持續調整,將影響2023年上半的產能利用率,然預期2023年仍將是台積電成長的一年。

供應鏈正持續進行庫存調整,預計庫存水位在2022 年第3季達到高峰,並自2022年第4季開始趨緩,這需要幾個季度的時間,預計2023年上半才能重新平衡到較健康的水準。

六大獲利優勢抵銷折舊、通膨與擴產壓力

台積電指出,其獲利能力包括六大因素:先進製程的開發和產能提升、定價、成本優化、產能利用率、技術組合和匯率。

與第2季相比,儘管通膨導致的成本壓力持續存在,第3季毛利率成長至60.4%,主要原因為較有利的匯率與成本改善。第3季實際毛利率超過了3個月前提供的毛利率展望高標,當時毛利率展望是基於新台幣 29.7元兌1美元的匯率假設,第3季實際匯率為新台幣30.32元兌1美元。

展望2023年,台積電將面臨3奈米製程量產初期稀釋毛利、折舊成本年增率上升、通膨導致的成本增加、半導體週期和海外生產據點擴展等挑戰。台積電正與客戶密切合作,同時致力優化內部成本,以提升2023年的獲利能力。若排除不可控的匯率影響,而考慮其他五大獲利能力因素,預估長期毛利率達53%以上仍是可實現的。

資本支出下修至360億美元

台積電年度資本支出是基於對未來數年成長的預期所規劃。2022年7月時,已說明2022年資本預算較接近400億~440億美元區間的低點,最新則進一步緊縮至約360億美元,此項改變的一半原因是來自基於目前中期展望的產能優化,另一半則是由於持續面臨的機台交付挑戰。

2022年的資本支出預算約70~ 80%會用在先進製程;約10%用於先進封裝及光罩製作;另外約10~20%用於特殊製程。展望未來,鑒於市場的短期不確定性,台積電將繼續審慎管理業務,並適時調整和緊縮資本支出。

2023年N3高於N5首年營收貢獻

N3製程進度符合預期,具備良好良率並將在第4季稍後量產,在HPC和手機應用的驅動下,預期2023年將平穩量產。客戶對N3的需求已超過台積電供應能力,部分原因來自持續存在的機台交付問題,預期N3將在2023年達到全面利用(fully utilized)。

相較於N5在2020年量產第一年的營收貢獻,預期N3在2023年的營收貢獻將更高,由於台積電整體營收基礎較2020年更為龐大,N3將佔2023年晶圓營收的中個位數(mid-single digit)百分比。不過,N3約影響2023年毛利率2~3%,預計2023年折舊費用會明顯比2022年高。

N3E為3奈米家族的延伸,將為手機和HPC應用提供完整的支持平台。N3E技術開發進度較計畫提前,預計在2023年下半量產。儘管庫存調整仍在持續,然觀察到N3和N3E皆有許多客戶參與,量產第一年和第二年的產品設計定案數量將是N5的2倍以上。

台積電正與機台供應商緊密合作,以應對機台交付的挑戰並為3奈米製程預備更多產能,以支援客戶在2023年、2024年及未來的強勁需求。3奈米製程技術推出時在PPA(效能、功耗及面積)及電晶體技術上,都將會是業界最先進的技術,3奈米家族將成為台積電另一個大規模且有長期需求的製程技術。

未來數年營收CAGR15~20%目標不變

由於製程複雜性提升,尺寸微縮(geometry shrink)確實正在放緩,然由於在智慧且互聯的世界中,對於具有節能效益的運算需求正在增加,半導體產業在供應鏈中的價值亦隨之上升,技術平台的價值正逐漸拓展並超越尺寸微縮,且日益朝著更高的能源效率邁進。

台積電指出,客戶所看重的不僅僅是電晶體的成本,系統效能和能源效率已成為客戶採用台積電製程技術的關鍵動機。透過與客戶在技術發展上緊密合作,N3和N2將在效能和功耗效率提升一個世代,同時擁有業界最先進的電晶體微縮技術。

手機和HPC應用將推動對台積電領先製程技術的強勁需求,若以美元計,台積電未來幾年營收的年複合成長率(CAGR)將預計落在15~20%。

南京廠獲美1年豁免期 高雄廠7奈米擴產放緩

擴產進度方面,美國與日本等海外設廠進度不變,而南京廠16奈米及28奈米擴產則取得美國為期一年的豁免期,可繼續採購美國相關設備。另以7/28奈米製程為主的高雄新廠建置,原規劃2024年量產,不過因7奈米需求減少而有所修正,28奈米則不變。

另在擴產成本部分,魏哲家也說,海外擴產所需人力、供應鏈等費用較高,因此整體建廠成本都比台灣高。
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